Valore d'azienda e fattori ESG: analisi empirica del settore Energy & Utilities in Europa

Abstract

L’elaborato si propone di analizzare la relazione fra valore d’impresa e performance ESG nel settore Energy & Utilities in Europa considerando un campione composto da 43 aziende quotate lungo un arco temporale compreso tra il 2019 e il 2021. A tal fine, è stata impiegata la metodologia econometrica “general to specific” che, a partire da un modello stimato con regressori sia contemporanei che ritardati, consente di ottenere un modello comportamentale contenente solo le variabili che i dati mostrano essere significative. Dai risultati emerge che sia l’Enterprise Value che il Market Value hanno una tendenza autoregressiva. L’Enterprise Value risente positivamente dei punteggi attribuiti alle performance sociali e di governance, mentre risente negativamente del punteggio ESG complessivo. Il Market Value invece, risente positivamente dello score di governance e dello score ESG complessivo ma anche della volatilità che caratterizza i mercati finanziari.

The paper aims to analyze the relationship between company value and ESG performance in the Energy & Utilities sector in Europe by considering a sample of 43 listed companies over a time span of 2019 to 2021. To this end, the "general to specific" econometric methodology was employed, which, starting from an estimated model with both contemporaneous and lagged regressors, allows obtaining a behavioural model containing only those variables that the data show to be significant. The results show that both Enterprise Value and Market Value have an autoregressive trend. Enterprise Value is positively affected by the scores attributed to social and governance performance, while it is negatively affected by the overall ESG score. Market Value, on the other hand, is positively affected by the governance score and the overall ESG score, but also by the volatility that characterizes the financial markets.