Lo Shadow Banking system tra innovazione finanziaria e rischi sistemici

Abstract

L'elaborato analizza il fenomeno dello Shadow Banking system, una forma innovativa di intermediazione creditizia distinta dai tradizionali canali bancari e potenzialmente rischiosa per la stabilità del sistema finanziario. Per tale motivo, viene dedicata un’accurata analisi mediante letteratura accademica e documenti istituzionali. Il Primo capitolo è incentrato sull’aspetto definitorio del fenomeno, analizzando l’origine del termine, le successive formulazioni proposte, nonché la definizione universalmente accettata. Il Secondo capitolo descrive la nascita e lo sviluppo dello Shadow Banking system negli Stati Uniti, descrivendo il processo innovativo di intermediazione creditizia, i principali intermediari non bancari e l’evoluzione della regolamentazione ad esso soggetto. Il Terzo capitolo fornisce un’analisi critica del fenomeno, evidenziandone i vantaggi, come l’ampliamento delle opportunità di investimento e una maggiore efficienza allocativa del capitale, a fronte di svantaggi legati ai rischi sistemici, quali concentrazione, liquidità, leva finanziaria, interconnessioni tra operatori e alla scarsa trasparenza delle attività in condizioni di stress di mercato, che possono compromettere la stabilità del sistema rendendo, pertanto, necessario un monitoraggio costante e interventi regolatori continui. Il capitolo presenta, inoltre, un’analisi relativa allo Shadow banking system in Europa e in Italia, dal quale si rilevano differenze rispetto agli Stati Uniti. Il Quarto e ultimo capitolo è dedicato alle conclusioni e alle implicazioni di policy connesse a tale fenomeno.

The paper analyzes the phenomenon of the Shadow Banking system, an innovative form of credit intermediation distinct from the traditional banking system and potentially risky for the stability of the financial system. For this reason, it is carefully analyzed using academic literature and institutional documents. The First chapter focuses on the definition of the phenomenon, analyzing the origin of the term, the subsequent formulation proposed and the universally accepted definition. The Second chapter provides a detailed description of the origin and development of Shadow Banking in the United States, describing the innovative credit intermediation, the main non-bank intermediaries and the evolution of its regulatory framework. The Third chapter provides a critical analysis of the phenomenon, highlighting its advantages such as the expansion of investment opportunities and a more efficient allocation of capital, against the disadvantages related to systemic risks such as concentration, liquidity, leverage, interconnections between operators and the lack of transparency of activities in conditions of market stress, which may compromise the stability of the system, requiring constant monitoring and regulatory interventions. The chapter also presents an analysis of the Shadow Banking system in Europe and Italy, which highlights difference compared to the United States. The Fourth and final chapter is dedicated to the conclusion and policy implications related to this phenomenon.