Valutazione dell'impatto finanziario del punteggio ambientale sulle aziende energetiche: un'analisi della sostenibilità e della redditività

Abstract

Il dibattito tra profitto e sostenibilità ha dato origine a due approcci opposti; la Shareholder Theory, sostenuta fra gli altri dall’economista Milton Friedman, vede la massimizzazione del valore per gli azionisti come unico obiettivo aziendale, lasciando al mercato la gestione delle questioni etiche e ambientali. La Stakeholder Theory, invece, considera l’integrazione di valori sociali e ambientali come un vantaggio economico per le imprese. La finanza sostenibile ha avuto un’evoluzione significativa grazie ad accordi internazionali come l’UNEP (1992), i PRI (2006) e l’Accordo di Parigi (2015), che hanno spinto governi, consumatori e investitori a considerare l’impatto ambientale nelle scelte economiche. In questo contesto, i rating ESG sono diventati un comune strumento di misurazione, anche se la mancanza di criteri uniformi ne limita l’efficacia. Il settore energetico, responsabile di tre quarti circa delle emissioni globali, è particolarmente influenzato da queste dinamiche e affronta pressioni crescenti per migliorare le performance ambientali, ma con le strategie variano a seconda del contesto normativo ed economico di ciascun paese. La sfida principale resta il bilanciamento tra crescita economica e sostenibilità, complicato da crisi energetiche e geopolitiche come la guerra in Ucraina. Lo studio analizza l’impatto dello score ambientale sul Return on Equity (ROE) delle aziende energetiche, basandosi su dati 2002-2022 di Eikon Refinitiv. I risultati mostrano una relazione debole o moderatamente negativa tra score ambientale e redditività. Tra i limiti dello studio che potranno essere corretti in studi futuri, ci sono la mancata distinzione tra aziende fossili e rinnovabili e le differenze nei contesti normativi tra i paesi. Ricerche future dovrebbero approfondire il ruolo delle strategie di investimento aziendali, analizzando il peso di fonti fossili e rinnovabili e l’influenza delle regolamentazioni.

The debate between profit and sustainability has led to two opposing approaches; the Shareholder Theory, supported by Friedman, views maximizing shareholder value as the sole corporate objective, leaving ethical and environmental issues to market regulation, while the Stakeholder Theory, on the other hand, sees the integration of social and environmental values as an economic advantage for companies. Sustainable finance has evolved significantly thanks to international agreements such as UNEP (1992), PRI (2006), and the Paris Agreement (2015), which have pushed governments, consumers, and investors to consider environmental impact in economic decisions. In this context, ESG ratings have become key measurement tools, although the lack of standardized criteria limits their effectiveness. The energy sector, responsible for three-quarters of global emissions, is particularly affected by these dynamics. Companies face growing pressure to improve environmental performance, but strategies vary depending on each country’s regulatory and economic context. The main challenge remains balancing economic growth and sustainability. This study examines the impact of environmental scores on the Return on Equity (ROE) of energy companies, based on Eikon Refinitiv data from 2002 to 2022. The results show a weak or moderately negative relationship between environmental scores and profitability and are not considered statistically significant. The study has some limitations, such as the lack of distinction between fossil fuel and renewable companies and differences in regulatory frameworks across countries. Future research should further explore corporate investment strategies, particularly the balance between fossil and renewable energy sources and the impact of regulations. While the study does not provide definitive answers, it serves as a starting point for understanding the complex relationship between sustainability and profitability in the energy sector.