LA DISCIPLINA GIURIDICA DEI CD. "GREEN BONDS" TRA PRASSI DEL COMMERCIO E NORME SOVRANAZIONALI

Abstract

Lo scopo del presente studio è di fornire un quadro della disciplina giuridica dei c.d. Green Bond, strumenti finanziari pensati per sovvenzionare attività definibili come "ecosostenibili". Nella prima parte, dopo aver descritto e contestualizzato il fenomeno, si procederà ad analizzare le prassi commerciali e le soluzioni adottate spontaneamente dal mercato per rispondere ai principali ostacoli incontrati. In particolare, ci si soffermerà sulle linee guida pubblicate da “International Capital Market Association” (conosciute come "Green Bond Principles") che, ancora oggi, continuano ad esercitare forte influenza sugli emittenti di tutto il mondo, sia pubblici che privati. La seconda sezione, invece, sarà dedicata a ricostruire il recente intervento europeo in materia; dopo aver esaminato le risultanze dello studio commissionato al "Technical Expert Group on Sustainable Finance", si proseguirà approfondendo i regolamenti 2020/852, con cui viene fornita la prima tassonomia verde europea, e 2023/2631, nel quale viene introdotto uno standard per ottenere l'etichetta EuGB. Infine, nell'ultima parte, si analizzeranno gli interventi di alcuni ordinamenti, ritenuti più significativi per rilevanza politico/economica o per completezza della disciplina, per, in un'ottica comparatistica, esaminare l'approccio adottato da questi e verificare l'eventuale emergenza di trend comuni.

The purpose of this study is to provide a framework of the legal regulation of the so-called Green Bonds, which is a financial instruments designed to subsidize activities that can be defined as "eco-sustainable". In the first part, after providing a description and a contextualization of the phenomenon, we will proceed to analyze the commercial practices and the solutions spontaneously adopted by the market to respond to the main obstacles encountered. In particular, we will focus on the guidelines (known as "Green Bond Principles") published by the "International Capital Market Association" which, even today, continue to exert strong influence on issuers all over the world, both public and private. The second section will be dedicated to reconstructing the recent European intervention on the matter; after having examined the results of the study commissioned to the “Technical Expert Group on Sustainable Finance", we will continue by examining two regulations, the 2020/852, which provides the first European green taxonomy, and the 2023/2631, in which is introduced a standard that the issuer has to follow in order to obtain the EuGB label. Finally, in the last part, we will be analyse the solutions adopted by some public entities, considered more significant due to their political/economic relevance or the completeness of their discipline, to examine, from a comparative perspective, the approach followed by these and verify the possible emergency of common trends.