La consulenza finanziaria: l'evoluzione della normativa e la sua applicazione in Intesa Sanpaolo

Abstract

La finanza tradizionale ha considerato l’investitore, per diversi decenni, come un individuo puramente razionale ed i mercati come perfettamente efficienti. Studi più recenti hanno dimostrato che entrano in gioco altri fattori, quali componenti irrazionali e tendenze di mercato non facilmente spiegabili. È quindi fondamentale che gli investitori, nel compiere le proprie scelte, possano contare su un solido impianto normativo che disciplini in maniera rigorosa la consulenza finanziaria.

L’obiettivo dell’elaborato è quello di illustrare l’evoluzione storica della normativa in materia di consulenza finanziaria, soffermandosi in modo particolare su quella attualmente in vigore in seguito all’emanazione della Direttiva MIFID II ed alle ultime recenti modifiche.

La trattazione comprende l’analisi di un caso pratico che ha come protagonista Intesa Sanpaolo, il maggiore gruppo bancario italiano per capitalizzazione. Viene mostrato come la banca si sia conformata alla normativa, illustrando il questionario che viene fatto compilare alla clientela per la profilatura ed i controlli applicati alle proposte di raccomandazione personalizzata di investimento. Inoltre, è descritta la strategia applicata in tema di individuazione e gestione di conflitti di interesse e di trasmissione ed esecuzione degli ordini.

Traditional finance has, for several decades, considered the investor as a purely rational individual and the markets as perfectly efficient. More recent studies have shown that other factors come into play, such as irrational components and market trends that are not easily explained. It is therefore essential that investors, when making their choices, can count on a solid regulatory system that rigorously regulates financial counselling.

The objective of the thesis is to illustrate the historical evolution of the legislation on financial consultancy, focusing on that currently in force following the issuing of the MIFID II Directive and the latest recent amendments.

The discussion includes the analysis of a practical case involving Intesa Sanpaolo, the largest Italian banking group by capitalization. It is shown how the bank has complied with the legislation, illustrating the questionnaire that customers are asked to complete for profiling and the controls applied to personalized investment recommendation proposals. Furthermore, the strategy applied regarding the identification and management of conflicts of interest and the transmission and execution of orders is described.