Pensionamento e Consumi: Evidenza Empirica da una Fuzzy Regression Discontinuity Design

Abstract

Questa tesi analizza l’effetto causale del pensionamento sui consumi delle famiglie sfruttando le discontinuità generate dalle regole di eleggibilità pensionistica nel sistema pensionistico italiano. L’analisi è motivata dal cosiddetto retirement consumption puzzle, secondo cui il consumo tende a diminuire al momento del pensionamento, un risultato difficilmente conciliabile con le previsioni del modello standard del ciclo di vita. La strategia empirica segue l’approccio di Battistin et al. (2009), utilizzando le soglie istituzionali di eleggibilità alla pensione come fonte di variazione esogena nel comportamento di pensionamento. Queste regole generano un aumento discontinuo della probabilità di pensionamento, che può essere utilizzato come strumento all’interno di un fuzzy regression discontinuity design (RDD). Utilizzando i microdati della Survey on Household Income and Wealth (SHIW) della Banca d’Italia per il periodo 1993–2004, l’analisi implementa due approcci complementari. In primo luogo, replica la specificazione parametrica di regression discontinuity basata su celle aggregate. In secondo luogo, applica metodi moderni di regression discontinuity non parametrica ai dati individuali utilizzando il framework rdrobust. I risultati mostrano che il pensionamento comporta una riduzione statisticamente significativa del consumo non durevole, mentre gli effetti sulla spesa alimentare risultano più contenuti e statisticamente imprecisi.

This thesis investigates the causal effect of retirement on household consumption by exploiting discontinuities generated by pension eligibility rules in the Italian pension system. The analysis is motivated by the retirement consumption puzzle, which documents a decline in consumption at retirement that is difficult to reconcile with the predictions of the standard life-cycle model. The empirical strategy follows Battistin et al. (2009), using institutional pension eligibility thresholds as a source of exogenous variation in retirement behavior. These rules generate a discontinuous increase in the probability of retirement, which can be used as an instrument within a fuzzy regression discontinuity design (RDD). Using microdata from the Bank of Italy’s Survey on Household Income and Wealth (SHIW) for 1993–2004, the analysis implements two complementary approaches. First, it replicates the original parametric regression discontinuity specification based on aggregated cells. Second, it applies modern nonparametric fuzzy regression discontinuity methods to individual-level data using the rdrobust framework. The results show that retirement leads to a statistically significant reduction in non-durable consumption. By contrast, the estimated effects on food expenditure are smaller and statistically imprecise, suggesting that essential consumption adjusts less at retirement.