Bilancio di sostenibilità: studio di correlazione tra performance ESG e corporate financial performance

Abstract

L’elaborato affronta il tema della sostenibilità, che negli ultimi anni sta ricevendo un’attenzione sempre maggiore. Sono state individuate le principali caratteristiche dei bilanci di sostenibilità, gli obiettivi che la disclosure non finanziaria si deve porre, gli standard che ne regolano la stesura e la legislazione che ne garantisce il contenuto minimo. Successivamente, è stata esaminata l’ipotesi dell’esistenza di una correlazione positiva tra performance ESG e indicatori finanziari, per comprendere se l’impegno richiesto alle organizzazioni per ampliare le pratiche in termini di sostenibilità fosse accompagnato da un andamento migliorativo anche della performance finanziaria. È stata analizzata la letteratura disponibile, che propone conclusioni non esaustive, rilevando una debole correlazione positiva, ma in alcuni casi anche negativa, tra le valutazioni ESG e i principali indicatori di performance finanziaria. In conclusione, è stato svolto uno studio su un campione di 100 aziende quotate del territorio europeo, cercando una correlazione tra i rating ESG presentati dalla piattaforma Refinitiv e gli indicatori finanziari, quali ROA, ROE, rapporto EBITDA/Vendite, D/E ratio e Beta azionario. Tramite un modello di regressione lineare è stata osservata una relazione statisticamente significativa con alcuni di essi, anche se tramite una debole correlazione tra le variabili: alcuni indici finanziari sono influenzati dalle pratiche ESG, ma con questa analisi, che presenta limitazioni nei dati e limitazioni temporali, non è possibile indagare maggiormente la relazione esistente.

The paper deals with the issue of sustainability, which has been receiving increasing attention, especially in recent years. It identifies the main characteristics of sustainability reports, the objectives of non-financial disclosure, the standards and the legislation that guarantees their minimum content. Subsequently, the analysis for a positive relation between ESG performance and financial indicators was addressed, in order to understand whether the commitment required of organisations to expand their sustainability practices was accompanied by an improvement in financial performance. The available literature was analysed, which reports non-exhaustive conclusions, noting a weak positive correlation, but in some cases also a negative one, between ESG ratings and key financial performance indicators. In conclusion, a study was carried out on a sample of 100 listed companies in Europe, seeking a correlation between the ESG ratings presented by the Refinitiv platform and financial indicators such as ROA, ROE, EBITDA/Sales ratio, D/E ratio and index Beta. Using a linear regression model, a statistically significant relationship was observed with some of them, through a weak correlation between the variables: some financial indices are influenced by ESG practices, but with this analysis, which has data and time limitations, it is not possible to investigate the existing relationship further.