Il 'Risiko' europeo: agglomerazioni bancarie e quadro giuridico

Abstract

La presente tesi si propone di analizzare il fenomeno delle concentrazioni bancarie nell'Unione Europea, esaminandone il quadro giuridico-istituzionale e le dinamiche politico-economiche che ne condizionano l'evoluzione. Lo studio si articola in tre capitoli interconnessi: il primo ricostruisce le fonti primarie del diritto UE rilevanti per le concentrazioni bancarie – dalle libertà fondamentali del TFEU all'architettura istituzionale della Banking Union – analizzando il ruolo della Banca Centrale Europea, del Meccanismo di Vigilanza Unico e della Commissione Europea nel controllo delle concentrazioni; il secondo capitolo discende al livello del diritto secondario, esaminando l'impatto della crisi finanziaria del 2008 sul framework regolatorio europeo – dal Rapporto de Larosière alla creazione del Sistema Europeo di Vigilanza Finanziaria – e analizzando la Guida BCE sull'approccio di vigilanza alle concentrazioni del 2021, per concludersi con un'analisi critica dell'attuale panorama bancario europeo alla luce del Rapporto Draghi del 2024; il terzo capitolo affronta i casi di studio che danno sostanza empirica all'analisi precedente, ripercorrendo la storia di UniCredit dalla nascita di UniCredito Italiano e dalla fusione con HypoVereinsbank fino alla strategia pan-europea perseguita sotto la guida di Andrea Orcel, analizzando in dettaglio il tentativo di acquisizione di Commerzbank – tuttora in corso al momento della stesura – e l'OPS su Banco BPM, con il conseguente esercizio del golden power da parte del governo italiano. Lo studio conclude che, nonostante la sofisticazione dell'architettura istituzionale europea, il principale ostacolo alla creazione di un mercato bancario unico rimane di natura politica: la persistente tendenza degli Stati membri a privilegiare la protezione dei propri campioni nazionali rispetto alla logica dell'integrazione europea.

This thesis analyses the phenomenon of banking consolidations in the European Union, examining both the legal-institutional framework and the political-economic dynamics that condition its evolution. The study is structured around three interconnected chapters: the first reconstructs the primary sources of EU law relevant to banking consolidations – from the fundamental freedoms of the TFEU to the institutional architecture of the Banking Union – analysing the role of the European Central Bank, the Single Supervisory Mechanism, and the European Commission in the supervision and control of consolidation transactions; the second chapter descends to the level of secondary law, examining the impact of the 2008 financial crisis on the European regulatory framework – from the De Larosière Report to the creation of the European System of Financial Supervision – and analysing the ECB Guide on the supervisory approach to consolidation of 2021, before closing with a critical assessment of the current European banking landscape in light of the Draghi Report of 2024; the third chapter addresses the case studies that give empirical substance to the preceding analysis, tracing the history of UniCredit from the foundation of UniCredito Italiano and the landmark merger with HypoVereinsbank to the pan-European strategy pursued under Chief Executive Andrea Orcel, examining in detail the attempted acquisition of Commerzbank – still ongoing at the time of writing – and the OPS on Banco BPM, together with the Italian government's exercise of golden power in response. The study concludes that, despite the sophistication of the European institutional architecture, the principal obstacle to the creation of a single banking market remains political in nature: the persistent tendency of Member State governments to prioritise the protection of their national banking champions over the logic of European integration.