Dalle Misure Non-GAAP all’IFRS 18: Evoluzione normativa e impatti sull’informazione finanziaria

Abstract

Il presente elaborato indaga le misure Non-GAAP, nate per fornire agli investitori una visione delle performance aziendali più consona alle caratteristiche dell’entità. Tale flessibilità ha però favorito l'emergere di pratiche opportunistiche da parte del management, regolamentate nel tempo da autorità quali SEC ed ESMA. Tuttavia, i limiti strutturali dello IAS 1 hanno spinto lo IASB alla redazione dell’IFRS 18 per risolvere il cosiddetto "Disclosure problem". Per comprendere queste problematiche e i tentativi attuati per limitarle, l’elaborato approfondisce definizione, benefici, criticità ed evoluzione storica delle metriche, esaminando poi l’evoluzione normativa americana ed europea. La tesi affronta poi il nuovo principio emanato dallo IASB evidenziando come l’IFRS 18 modifichi significativamente la struttura del conto economico tramite categorie rigide e subtotali obbligatori. Inoltre, istituisce le management-defined performance measures (MPM) per regolamentare le misure extracontabili e includerle nel perimetro della revisione contabile. Per completare l’elaborato, è stata svolta un’analisi empirica sui bilanci di un campione di società quotate sul mercato italiano, seguita da una simulazione di un bilancio IFRS 18 per comprenderne le implicazioni future. I risultati evidenziano una diffusione consolidata delle metriche alternative: il risultato operativo (EBIT) è presente in tutte le società del campione, mentre l’EBITDA nel 90%. Si nota inoltre un uso massiccio di misure reddituali rettificate (in particolare EBITDA ed EBIT Adjusted) impiegate per mostrare margini superiori a quelli standard. Ciò evidenzia come la flessibilità porti a fenomeni di opportunismo quali il c.d. cherry-picking. Infine, attraverso la simulazione degli effetti IFRS 18 su Biesse S.p.A, si dimostra come i nuovi obblighi informativi e la standardizzazione del reddito operativo limiteranno la discrezionalità manageriale.

This thesis examines the phenomenon of Non-GAAP measures, created to provide investors with a view of company performance more consistent with the entity’s characteristics. Their high flexibility, however, has facilitated opportunistic management behavior, regulated over time by authorities like the SEC and ESMA. Nevertheless, the structural limitations of IAS 1 prompted the IASB to draft IFRS 18 to address the so-called “Disclosure problem”. To understand these issues and institutional attempts to limit them, this paper explores the definition, benefits, criticalities, and historical evolution of these metrics, followed by regulatory developments from American and European authorities. The thesis then analyzes the new IASB accounting standard, highlighting how IFRS 18 significantly modifies the income statement structure through rigid categories and mandatory subtotals. Moreover, it introduces management-defined performance measures (MPMs) to regulate Non-GAAP measures and include them within the audit scope. Finally, an empirical analysis was conducted on the recent financial statements of Italian-listed companies, followed by a simulation of an IFRS 18 statement to understand its future implications. Results show a consolidated diffusion of alternative metrics: EBIT is reported by all sample companies and EBITDA by 90%. The analysis also highlights an extensive use of adjusted income metrics (particularly Adjusted EBITDA and EBIT) to present higher margins. This demonstrates how metric flexibility allows for opportunistic phenomena like cherry-picking. By modeling IFRS 18 impacts on Biesse S.p.A., this study demonstrates how new information requirements and operating income standardization will limit managerial discretion.