Progetti di twin transition nell'equity crowdfunding: un'analisi empirica.

Abstract

Il presente studio investiga il ruolo della cognitive legitimacy all'interno delle campagne di equity crowdfunding (ECF) orientate alla twin transition (transizione digitale e verde). Partendo dalla precedente evidenza secondo cui l’esplicitazione di temi di sostenibilità nei progetti di digitalizzazione non garantisce un maggiore successo, la ricerca ha ipotizzato che tale inefficacia fosse legata a una carenza nel modo in cui le aziende strutturano le informazioni e si fanno comprendere dagli investitori. A tal fine, è stata condotta un’analisi empirica su 126 campagne di ECF (2017-2026), quantificando la cognitive legitimacy attraverso un codebook specifico e l'ausilio di un'Intelligenza Artificiale per l'esame dei testi e delle immagini. I risultati hanno mostrato che combinare obiettivi di twin transition con un'alta cognitive legitimacy risulta controproducente, impattando negativamente sulla quantità di fondi raccolti. L'elaborato evidenzia così come un eccesso di razionalizzazione, dati e complessità informativa finisca per disincentivare il crowd di fronte a progetti di twin transition.

This study investigates the role of cognitive legitimacy within equity crowdfunding (ECF) campaigns oriented towards the twin transition (digital and green transition). Building on previous evidence indicating that the explicit disclosure of sustainability themes in digitalization projects does not guarantee greater success, this research hypothesized that such ineffectiveness was linked to a shortcoming in how companies structure information and make themselves understood by investors. To this end, an empirical analysis was conducted on 126 ECF campaigns (2017-2026), quantifying cognitive legitimacy through a specific codebook and the use of Artificial Intelligence to examine texts and images. The results showed that combining twin transition goals with high cognitive legitimacy proves counterproductive, negatively impacting the amount of funds raised. The study thus highlights how an excess of rationalization, data, and informational complexity ultimately disincentivizes the crowd when faced with twin transition projects.