Il private equity nel settore sportivo: investimenti e creazione di valore nelle società calcistiche

Abstract

Negli ultimi anni il panorama sportivo, ed in particolare quello calcistico, ha subìto un cambiamento significativo a seguito dell’ingresso di numerosi fondi di private equity, che hanno modificato la proprietà e la governance di molti club. La tesi ha l’obiettivo di fornire un’analisi sul ruolo di tali investitori e il loro impatto sulle performance economico-finanziarie e sportive delle società calcistiche, che, allo stesso tempo, hanno sperimentato un significativo incremento di valore, soprattutto nella fase successiva alla pandemia. Una volta presentato il fenomeno a livello teorico e settoriale, lo studio esamina i criteri di valutazione delle società calcistiche utilizzati nella letteratura e nella prassi, soffermandosi sui limiti e le criticità che ne possono derivare, soprattutto in un contesto caratterizzato da elevata incertezza. Successivamente l’elaborato presenta un’analisi empirica dell’effetto dell’ingresso dei fondi di private equity sulle performance dei club dei principali campionati di calcio europei, utilizzando modelli di regressione con effetti fissi e basandosi su un event study. I risultati suggeriscono che l’ingresso dei fondi, in media, non produce effetti statisticamente significativi, ma tende ad avere un impatto eterogeneo nel tempo: le stagioni immediatamente successive al takeover sono caratterizzate da maggiori investimenti e da una riduzione della redditività, mentre i benefici emergono nel medio periodo.

In recent years, the sports landscape, and football in particular, has undergone significant changes following the entry of numerous private equity funds, which have altered the ownership and governance of many clubs. This dissertation aims to provide an analysis of the role of these investors and their impact on the economic, financial, and sporting performance of football clubs, which, at the same time, have experienced a significant increase in value, especially in the post-pandemic phase. After presenting the phenomenon at a theoretical and sector level, the study examines the valuation criteria for football clubs used in literature and practice, focusing on the limitations and critical issues that may arise, especially in a context characterized by high uncertainty. The paper then presents an empirical analysis of the effect of the entry of private equity funds on the performance of clubs in the major European football leagues, using fixed-effects regression models and drawing on an event study. The results suggest that fund entry, on average, does not produce statistically significant effects, but tends to have a heterogeneous impact over time: the seasons immediately following the takeover are characterized by greater investments and a reduction in profitability, while the benefits emerge in the medium term.