Disintermediazione nell'accesso ai mercati finanziari: implicazioni normative e regolamentazione

Abstract

L’innovazione tecnologica e la diffusione delle piattaforme digitali hanno profondamente trasformato le modalità di interazione tra investitori (in particolare quelli retail, sempre più centrali nell’ecosistema finanziario) e mercati, riducendo il ruolo degli intermediari tradizionali. Questo cambiamento solleva interrogativi sulla tenuta dell’attuale quadro normativo, originariamente concepito per relazioni bilaterali intermediario-cliente. La tesi analizza le dinamiche della disintermediazione, con particolare attenzione agli effetti sui modelli di tutela dell’investitore e sull’integrità del mercato. Attraverso l’analisi del caso GameStop e delle (ipotetiche) risposte regolatorie europee, la tesi mette in luce i limiti degli strumenti esistenti e riflette su alcune proposte di riforma.

Technological innovation and the rise of digital platforms have profoundly transformed the way investors (particularly retail investors, who are getting increasingly central to the financial ecosystem) interact with markets, reducing the role of traditional intermediaries. This shift raises questions about the adequacy of the current regulatory framework, originally designed for bilateral intermediary-client relationships. The thesis examines the dynamics of disintermediation, with particular focus on its impact on investor protection models and market integrity. Through the analysis of the GameStop case and (potential) European regulatory responses, the thesis highlights the limitations of existing tools and explores possible reform proposals.